Δεν έχουμε φτάσει καν στον Μάρτιο και οι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι το ιστορικό υψηλό αυτής της εβδομάδας για τις ευρωπαϊκές μετοχές είναι ό,τι καλύτερο μπορούν να περιμένουν οι επενδυτές για φέτος, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg.
σχετικά άρθρα
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να κλείσει το 2026 σχεδόν αμετάβλητος σε σχέση με το ιστορικό υψηλό των 630 μονάδων που κατέγραψε την Τετάρτη, σύμφωνα με τη διάμεση πρόβλεψη 17 εκτιμήσεων στην έρευνα. Οι υποστηρικτικοί παράγοντες για τις μετοχές της περιοχής έχουν σε μεγάλο βαθμό ήδη εκδηλωθεί, ενώ οι προσδοκίες για διψήφια αύξηση στα εταιρικά κέρδη θεωρούνται απαιτητικές, ανέφεραν οι αναλυτές.
Τα καλύτερα νέα είναι ότι λίγοι προβλέπουν σημαντικές πτώσεις, καθώς οι δημόσιες δαπάνες και τα χαμηλά επιτόκια αναμένεται να ενισχύσουν την ευρωπαϊκή οικονομία. Η HSBC Holdings Plc παραμένει η πιο αισιόδοξη, με τιμή-στόχο τις 670 μονάδες, που συνεπάγεται άνοδο σχεδόν 7%. Μόνο δύο αναλυτές βλέπουν κίνδυνο πτώσης 10% ή περισσότερο: η TFS Derivatives και η Bank of America Corp.
«Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν καταγράψει ισχυρή πορεία και πλησιάζουν γρήγορα τον στόχο μας για το τέλος του έτους, ενώ οι αναθεωρήσεις των κερδών ανά μετοχή (EPS) παραμένουν αρνητικές, λόγω μετοχών με διεθνή έκθεση», δήλωσε η Beata Manthey, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιων και ευρωπαϊκών μετοχών στη Citigroup Inc. «Παρακολουθούμε για ενδείξεις ευρείας καμπής στα EPS. Προς το παρόν, προτιμούμε σαφώς μετοχές με εγχώριο προσανατολισμό έναντι αυτών με διεθνή έκθεση».
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έχει προσθέσει γρήγορα πάνω από 5% στη περσινή άνοδο σχεδόν 17% και υπεραποδίδει έναντι του S&P 500. Ο αμερικανικός δείκτης αναφοράς έχει δυσκολευτεί, καθώς οι επενδυτές απομακρύνονται από τις μετοχές πολύ μεγάλης κεφαλαιοποίησης υπέρ άλλων αγορών ανά τον κόσμο και σπεύδουν να αποφύγουν μετοχές που θεωρούνται ευάλωτες στα νέα εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης.
Ωστόσο, οι οκτώ συνεχόμενοι μήνες ανόδου στην Ευρώπη και οι σταθερά αυξανόμενες εκτιμήσεις κερδών έχουν ωθήσει τις αποτιμήσεις στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων πέντε ετών. Ο Stoxx 600 διαπραγματεύεται πλέον περίπου στις 16 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, έναντι μέσου όρου 13,3 τα τελευταία 20 χρόνια.
Αυτό πλησιάζει τα πιο «ακριβά» επίπεδα που έχουν βρεθεί ιστορικά οι μετοχές, εκτός περιόδων φούσκας ή ύφεσης. Παράλληλα, οι προσδοκίες για θετικές εκπλήξεις στα τριμηνιαία αποτελέσματα —ιδίως για το δεύτερο εξάμηνο του έτους— είναι τόσο υψηλές που υπάρχει πραγματικός κίνδυνος απογοήτευσης.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε κινδύνους γύρω από τις διψήφιες προσδοκίες κερδών για το 2026, ιδιαίτερα στο δεύτερο εξάμηνο», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale SA, Roland Kaloyan, ο οποίος χαρακτήρισε την τρέχουσα περίοδο αποτελεσμάτων θετική αλλά όχι εξαιρετική. «Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τους χρηματιστηριακούς δείκτες ελαφρώς κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα, ειδικά δεδομένου ότι η αγορά εφαρμόζει αυξημένους πολλαπλασιαστές αποτίμησης σε αυτές τις υψηλές προσδοκίες».
Η εναλλαγή μεταξύ κλάδων έχει αποτελέσει σαφή τακτική των επενδυτών το τελευταίο διάστημα, με μια στρατηγική «barbell» —που συνδυάζει έκθεση σε κυκλικές βιομηχανικές μετοχές συνδεδεμένες με την οικονομία και αμυντικές επιλογές— να αποδεικνύεται μέχρι στιγμής ο σωστός συνδυασμός.
Οι μετοχές εμπορευμάτων έχουν ηγηθεί της ανόδου, χάρη στο ασθενέστερο δολάριο και την αυξανόμενη ζήτηση για μέταλλα κρίσιμα για την ενεργειακή μετάβαση. Καλή πορεία έχουν επίσης καταγράψει εταιρείες στους κλάδους κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνιών και υγείας.
Αντίθετα, οι μετοχές διακριτικής κατανάλωσης, καθώς και οι εταιρείες μέσων ενημέρωσης και τεχνολογίας που επηρεάζονται από την τεχνητή νοημοσύνη, έχουν μείνει πίσω. Συνολικά, η προτίμηση σε μετοχές με μεγαλύτερη εγχώρια έκθεση έχει πάψει να ανταμείβει αποκλειστικά τους επενδυτές, καθώς και οι εξαγωγικές εταιρείες αποδίδουν καλά.
«Η Ευρώπη παραμένει μια αγορά αποκλίσεων, καθοδηγούμενη από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, τους δασμούς, τη δημοσιονομική τόνωση, καθώς και την αξιοποίηση, υιοθέτηση και ανατροπή που επιφέρει η τεχνητή νοημοσύνη», δήλωσε ο Gerry Fowler, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στην UBS Group AG. «Τα κέρδη των δεικτών παραμένουν συγκρατημένα λόγω της μεγάλης διασποράς στις επιμέρους μετοχές, αλλά οι αγορές από διεθνείς επενδυτές συνεχίζουν να στηρίζουν τις αποτιμήσεις».
Οι Ευρωπαίοι διαχειριστές κεφαλαίων παραμένουν πιο αισιόδοξοι από τους στρατηγικούς αναλυτές μετοχών για την περιοχή. Φαίνεται να είναι πεπεισμένοι ότι η ισχυρή δημοσιονομική στήριξη, το εκτός προϋπολογισμού ταμείο υποδομών της Γερμανίας και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες θα οδηγήσουν σε αύξηση κερδών. Καθαρό ποσοστό 35% δηλώνει ότι είναι υπέρβαροι σε ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές, από 9% τρεις μήνες νωρίτερα και κοντά στα επίπεδα που είχαν καταγραφεί την περίοδο των πρώτων δημοσιονομικών ανακοινώσεων της Γερμανίας πριν από έναν χρόνο, σύμφωνα με έρευνα της Bank of America.
«Η επενδυτική αισιοδοξία έχει μετριαστεί ελαφρώς όσον αφορά την απόλυτη απόδοση της Ευρώπης, αν και το καθαρό 78% που αναμένει περαιτέρω βραχυπρόθεσμα κέρδη για τις μετοχές της ΕΕ και το 89% που προβλέπει άνοδο στους επόμενους 12 μήνες παραμένουν κοντά στα πρόσφατα ιστορικά υψηλά», έγραψαν στρατηγικοί αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο Andreas Bruckner.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bloomberg Intelligence αναφέρουν:
«Τα ευρωπαϊκά κέρδη του δ’ τριμήνου υπερβαίνουν ελαφρώς τις προσδοκίες —με πρωταγωνιστές τις τράπεζες και τις φαρμακευτικές— αλλά η αντίδραση της αγοράς δείχνει ότι οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη ορατότητα πέρα από τις οριακές υπερβάσεις. Ποσοστό επιτυχιών κάτω του 50% και έντονη τιμωρία για επιφυλακτικές προβλέψεις δείχνουν ότι η αισιοδοξία για τα EPS έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές. Η περαιτέρω άνοδος των κερδών εξαρτάται από την ανθεκτικότητα των περιθωρίων και την πεποίθηση των διοικήσεων, καθώς οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις αντικαθιστούν τους δασμούς ως βασική ανησυχία».
Ο Christian Stocker της Unicredit Group συγκαταλέγεται μεταξύ όσων διατηρούν θετική στάση για τις προοπτικές, αν και βλέπουν περιορισμένο περιθώριο περαιτέρω ανόδου φέτος. «Αναμένουμε αύξηση κερδών περίπου 10% για τις εταιρείες του Stoxx Europe 600 το 2026, υποστηριζόμενη από σταδιακά βελτιούμενη ανάπτυξη του ΑΕΠ στην Ευρώπη», δήλωσε.
Ο Stocker θέτει στόχο τις 630 μονάδες για τον βασικό δείκτη. «Αναμένουμε την ισχυρότερη απόδοση το 2026 από κλάδους όπως οι βασικοί πόροι, οι τηλεπικοινωνίες, τα χημικά και τα βιομηχανικά αγαθά», ανέφερε. «Ο κλάδος της τεχνολογίας, ωστόσο, είναι πιθανό να πιεστεί από ανησυχίες για ανατρεπτικές επιδράσεις και να κινηθεί πολύ πιο επιλεκτικά σε σχέση με τα προηγούμενα δύο χρόνια».
