Η Citigroup προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 11,85 ευρώ από 10,20 ευρώ προηγουμένως, ενσωματώνοντας στο μοντέλο αποτίμησής της τόσο τα οικονομικά αποτελέσματα του 2025 όσο και, κυρίως, τους νέους μεσοπρόθεσμους στρατηγικούς στόχους που παρουσίασε η διοίκηση κατά την πρόσφατη ενημέρωση επενδυτών (Capital Markets Day).
σχετικά άρθρα
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος διατηρεί παράλληλα τη σύσταση “Buy” για τη μετοχή, επισημαίνοντας ότι, ακόμη και με σχετικά συντηρητικές παραδοχές για την κερδοφορία της τράπεζας τα επόμενα χρόνια, εξακολουθεί να υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου στην αποτίμηση.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, η νέα τιμή-στόχος βασίζεται σε εκτιμήσεις που επεκτείνονται πλέον έως το 2030, με τον οίκο να αποτιμά την τράπεζα με βάση την αναμενόμενη κερδοφορία στο τέλος της περιόδου. Στο βασικό σενάριο της ανάλυσης, η Τράπεζα Πειραιώς εκτιμάται ότι θα επιτυγχάνει βιώσιμη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 16% έως το 2030, επίπεδο που θεωρείται επαρκές για τη δημιουργία ισχυρής αξίας για τους μετόχους.
Η εκτίμηση αυτή είναι περίπου δύο ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από τον στόχο της διοίκησης, η οποία έχει θέσει ως στρατηγικό στόχο την επίτευξη ROTE κοντά στο 18% στο τέλος της δεκαετίας. Ωστόσο, ακόμη και με αυτή την πιο συντηρητική παραδοχή, η Citi εξακολουθεί να βλέπει σημαντικές προοπτικές ανόδου για τη μετοχή.
Παράλληλα, ο οίκος επισημαίνει ότι η προβλεπόμενη απόδοση του 2030 είναι υψηλότερη από το δημοσιευμένο ROTE του 2025, το οποίο διαμορφώθηκε στο 13,9%, ενώ βρίσκεται κοντά στο κανονικοποιημένο επίπεδο κερδοφορίας του ίδιου έτους, το οποίο υπολογίζεται περίπου στο 15,6%. Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με τους αναλυτές, υποδηλώνει ότι η τράπεζα έχει ήδη προσεγγίσει ένα υψηλότερο επίπεδο βιώσιμης κερδοφορίας.
Η Citigroup αξιολογεί ως αξιόπιστους τους νέους μεσοπρόθεσμους στόχους που παρουσίασε η διοίκηση της τράπεζας, σημειώνοντας ότι η παρουσίαση συνοδεύτηκε από αναλυτική επεξήγηση των βασικών μοχλών κερδοφορίας για τα επόμενα χρόνια. Σε ορισμένους τομείς μάλιστα, οι προβλέψεις κρίνονται μάλλον συντηρητικές, γεγονός που αφήνει περιθώρια θετικών εκπλήξεων σε περίπτωση ισχυρής εκτέλεσης της στρατηγικής.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη συμβολή που αναμένεται να έχει η Εθνική Ασφαλιστική στα μελλοντικά αποτελέσματα του ομίλου. Η ασφαλιστική εταιρεία, η οποία αποκτήθηκε από την Πειραιώς τον Νοέμβριο του 2025, εκτιμάται ότι θα συμβάλει ουσιαστικά στην ενίσχυση της κερδοφορίας και στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων του ομίλου τα επόμενα χρόνια.
Ταυτόχρονα, οι αναλυτές της Citi επισημαίνουν ότι οι προβλέψεις για τη δημιουργία νέων κεφαλαίων εμφανίζονται μάλλον συντηρητικές, ενώ η στρατηγική διαχείρισης του ισολογισμού κρίνεται σαφής και συνεπής με την επιδίωξη της τράπεζας για διατηρήσιμη κερδοφορία. Η στρατηγική αυτή αναμένεται να οδηγήσει σε ελκυστική διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους, καθώς και σε σταθερή ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης.
Παράλληλα, οι νέοι στόχοι που έχει θέσει η διοίκηση για κέρδη ανά μετοχή (EPS) και μέρισμα ανά μετοχή (DPS) έχουν ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στο μοντέλο αποτίμησης της Citi, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι προβλέψεις του οίκου λαμβάνουν υπόψη το νέο στρατηγικό πλαίσιο της τράπεζας.
Στο πλαίσιο αυτό, η Citigroup επαναλαμβάνει τη θετική της στάση απέναντι στη μετοχή, υπογραμμίζοντας ότι η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί την προτιμώμενη επιλογή της για έκθεση στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, χάρη στις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας, τη σαφή στρατηγική ανάπτυξης και τη δυνατότητα δημιουργίας αξίας για τους μετόχους την επόμενη πενταετία.
