Η κατάρρευση που συγκλόνισε την αγορά εταιρικών ομολόγων
21 Ιουνίου 1970
Η κήρυξη πτώχευσης της Penn Central Transportation Company, της μεγαλύτερης εταιρικής χρεοκοπίας στην αμερικανική ιστορία μέχρι τότε, έστειλε ένα άνευ προηγουμένου ωστικό κύμα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ. Η εταιρεία, ένας σιδηροδρομικός κολοσσός, είχε βασιστεί σε τεράστιο βαθμό στον βραχυπρόθεσμο δανεισμό μέσω εμπορικών χρεογράφων(commercial paper) για να χρηματοδοτήσει τη λειτουργία της και τις λανθασμένες επιλογές διαφοροποίησης που είχε κάνει.Όταν ανακοίνωσε την αδυναμία της να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της, η αγορά του commercial paper πάγωσε ακαριαία.
σχετικά άρθρα
Οι επενδυτές, πανικόβλητοι, αρνήθηκαν να ανανεώσουν τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό σε δεκάδες άλλες μεγάλες επιχειρήσεις, απειλώντας να προκαλέσουν μια συστημική κρίση ρευστότητας στην πραγματική οικονομία.Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αναγκάστηκε να παρέμβει επιθετικά, ανοίγοντας το παράθυρο προεξόφλησης για να διασφαλίσει ότι οι εμπορικές τράπεζες θα διέθεταν επαρκή ρευστότητα ώστε να δανείσουν τις ασφυκτιούσες επιχειρήσεις.Αυτό το ιστορικό γεγονός ανέδειξε για πρώτη φορά τον τεράστιο συστημικό κίνδυνο που κρύβει η σκιώδης τραπεζική (shadow banking) και η εξάρτηση των επιχειρήσεων από τον φθηνό,βραχυπρόθεσμο δανεισμό. Σήμερα, καθώς βλέπουμε τις αγορές ομολόγων να αντιδρούν σπασμωδικά στις αυξήσεις των επιτοκίων, η κρίση της Penn Central υπενθυμίζει στους επενδυτές πως η ψευδαίσθηση της αέναης ρευστότητας μπορεί να καταρρεύσει εν μία νυκτί,μετατρέποντας έναν εταιρικό κολοσσό σε καταλύτη ενός ευρύτερου πιστωτικού κραχ.
