THE NEWS Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ κινούνται σταθερά γύρω στο 4,30% τις τελευταίες εβδομάδες. Η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και ο “κολλώδης” πληθωρισμός έχουν μετριάσει τις προσδοκίες για άμεσες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, κρατώντας το κόστος δανεισμού ψηλά.
σχετικά άρθρα
THE BACKSTAGE (Το Παρασκήνιο) Πίσω από την ηρεμία των αποδόσεων, οι ρυθμιστικές αρχές (Fed, FSB) παρακολουθούν στενά το λεγόμενο “Basis Trade“. Πρόκειται για μια στρατηγική arbitrage (αγορά ομολόγων μετρητοίς και πώληση futures) που χρησιμοποιεί υψηλή μόχλευση μέσω της αγοράς Repo. Ο όγκος αυτών των συναλλαγών παραμένει σε πολύ υψηλά επίπεδα, προκαλώντας ανησυχία για συστημικό ρίσκο σε περίπτωση απότομης αύξησης της μεταβλητότητας. Μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων φαίνεται να τηρούν πιο επιφυλακτική στάση, μειώνοντας την έκθεσή τους σε τέτοιες μοχλευμένες στρατηγικές. Αν οι αποδόσεις σπάσουν τεχνικά επίπεδα όπως το 4,35% με ένταση, υπάρχει κίνδυνος βίαιων ρευστοποιήσεων που θα μπορούσαν να προκαλέσουν προσωρινή έλλειψη ρευστότητας στην αγορά. Είναι ένα σημείο που απαιτεί προσοχή, καθώς ιστορικά τέτοιες δομές είναι ευαίσθητες σε απότομες κινήσεις.
