Η AI φούσκα δεν φοβάται τα κέρδη, φοβάται τον λογαριασμό
Τα εταιρικά κέρδη πετούν, αλλά η αγορά αρχίζει να ρωτά ποιος θα χρηματοδοτήσει τα data centers, τα bonds και τις υποσχέσεις που δεν φαίνονται στον ισολογισμό
The news: Η Wall Street έχει πίσω της μια εντυπωσιακή earnings season, με την ετήσια αύξηση κερδών στις ΗΠΑ να φτάνει περίπου το 50% στα μέσα της χρονιάς, ενώ το συνολικό capex για το 2026 κινείται πάνω από 1 τρισ. δολάρια. Παρ’ όλα αυτά, η ανησυχία για το AI investment cycle μεγαλώνει. Σύμφωνα με Reuters, οι off-balance-sheet δεσμεύσεις για hyperscaler data centers και AI υποδομές μπορεί να είναι έως 3 τρισ. δολάρια υψηλότερες από ό,τι δείχνουν οι επίσημοι αριθμοί. Παράλληλα, οι πέντε μεγάλοι hyperscalers —Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta και Oracle— εκτιμάται ότι θα διπλασιάσουν τις πωλήσεις ομολόγων τους στα 250 δισ. δολάρια φέτος.
σχετικά άρθρα
The backstage: Το παρασκήνιο είναι ότι η αγορά δεν έχει χάσει την πίστη της στο AI. Έχει αρχίσει όμως να φοβάται το χρηματοδοτικό σχήμα του AI. Αν data centers, leases, purchase commitments και power deals δεν φαίνονται πλήρως στον ισολογισμό, τότε οι επενδυτές δεν ξέρουν ακριβώς πόσο μεγάλο είναι το στοίχημα.
Η ECB προειδοποιεί ότι τεχνολογικές επαναστάσεις συχνά κουβαλούν boom-bust ρίσκο, όχι επειδή η τεχνολογία είναι ψεύτικη, αλλά επειδή οι αποτιμήσεις και η μόχλευση τρέχουν μπροστά από την απόδοση. Το Reuters σημείωσε επίσης ότι μεγάλοι αμερικανικοί θεσμικοί επενδυτές μείωσαν ελαφρώς έκθεση σε semiconductors, AI infrastructure και megacaps στο β΄ τρίμηνο, με βάση ανάλυση 6.371 13F filings. Μόνο 11% των S&P 500 εταιρειών ποσοτικοποίησαν συγκεκριμένες AI χρήσεις και μόλις 2% ποσοτικοποίησαν επίδραση στα κέρδη.
Το νέο ερώτημα δεν είναι «αν το AI θα αλλάξει τον κόσμο». Είναι: ποιος πληρώνει τον ενδιάμεσο λογαριασμό;
